وكالة فيتش تراجع تصنيف مكتب الفوسفاط

“مراجعة إيجابية” أجرتها وكالة التصنيف الائتماني العالمي “فيتش رايتينغ” Fitch Ratings في إطار التنقيط المستقل الخاص بمجموعة المكتب الشريف للفوسفاط “OCP”، من “+BB” إلى “BBB”، مع “الحفاظ على التصنيف الإجمالي عند مستوى جيد (+BB)”، محدودًا بتصنيف “المساهِم الأكبر (ذي الغالبية)”.

وأفادت معطيات توصلت بها جريدة هسبريس الإلكترونية من “مجموعة المكتب الشريف للفوسفاط”، حول هذا الموضوع، بأن هذه المراجعة التي استعرضتْها الوكالة الدولية المختصة في التصنيف الائتماني، تعكس، بجلاء، “الأداء القوي والالتزام بـ’التميُّز التشغيلي’ (l’excellence opérationnelle )”.

المجموعة المغربية، التي تعد فاعلا محورياً في صناعة الأسمدة الفوسفاطية عبر العالم، استحضرَتْ مقتطفاً بارزاً ودالّاً ضمن تقرير “فيتش”، التي اعتبرت أن “توسيع قدرة OCP ومرونة أصولها سيدعَمان توليد أرباح أعلى هيكلياً قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) على مدار الدورة بأكملها في المستقبل؛ كما سُتخفِّف المرونة في نفقات الاستثمار للنمو أي انخفاض محتمل في أسعار الأسمدة الأقل من المتوقع”.

مركزية “تموقُع عالمي للمجموعة” تتعزز

ومن بين أبرز النقاط الرئيسية المستشَّفةِ من “الأساس المنطقي للتصنيف”، حسب المعطيات المتوفرة، أشارت فيتش إلى أن “OCP S.A” “تُواصل توسُّعها بطاقة/قدرة إضافية تبلغ 3 ملايين طن على المدى القصير، منها 1 مليون طن تم تشغيلها فعلياً شهر ماي 2023″، لافتة إلى أن “هذا التوسع يشمَل مكانتها الرائدة في سوق الأسمدة العالمية؛ كما أنه يزيد من مرونتها لإنتاج أنواع مختلفة من الأسمدة الفوسفاطية، بما في ذلك الفوسفاط الفائق الثلاثي (TSP) الذي لا يتطلب الأمونيا”.

“ستدعم قدرة OCP العالية ومرونتها، جنبًا إلى جنب مع مكانتها المفيدة للتكلفة على منحنيات التكلفة العالمية، توليد أرباح أعلى هيكليًا قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وسداد الدين”، يلاحظ المصدر ذاته.

“التكلفة الإستراتيجية وميزة الموارد”

يتوفر “مكتب الفوسفاط” على “إمكانية الوصول إلى أكبر رواسب الفوسفاط في العالم، التي تمثل حوالي 70 في المائة من احتياطيات العالم”.

ويدعم هذا المورد الإستراتيجي “إستراتيجية التوسع” المعتمدة من طرف المجموعة في العقد الأخير، التي تتسم بـ”أهمية خاصة لأن المناطق الأخرى تواجه استنفاد الموارد في الأجل الطويل”، وفق التقرير ذاته.

وسجلت الوكالة الائتمانية العالمية أن “مرافق/أجهزة الإنتاج التابعة لمجموعة OCP متكاملة ومندمِجة بشكل كامل، وتوجد في وضع جيد من حيث التكلفة، في أفق أن تستفيد في المستقبل من إمكانات ومخزونات الطاقة المتجددة الناتجة عن استثمارات المجموعة الفوسفاطية والمملكة”.

ملف تعريف متماسك يدعَم “قدرة الاستدانة”

ولم تفُت وكالة “فيتش”، في معرض مراجعة تقييم “الفاعل الفوسفاطي” الوطني، الإشارة إلى أن “مستويات المؤشرات المالية تتماشى مع الملف الائتماني المستقل لـ«BBB» (درجة الاستثمار Investment Grade) المدعوم بقوة نشاط المجموعة”، لافتة إلى أن “ارتفاع الهامش لصناديق التشغيل (FFO) البالغ 2021 في المائة يدعم قدرة المجموعة على تقليص المديونية، خاصة إذا تم تعديل نفقات الاستثمار في حالة انخفاض الإيرادات”.

وفي الواقع، “يُعد هامش FFO المرتفع علامة إيجابية على قدرة الشركة على توليد السيولة وخفض الديون”. علاوة على ذلك، تاريخيًا، خلال فترات الأسعار المنخفضة (أسعار الأسمدة المنخفضة بين 20192020)، لاحظت الوكالة المذكورة أن “الـOCP حافظت على هامش ربح قوي يبلغ حوالي 30%، ما يدل على قدرتها التنافسية في هذا القطاع”.

النفقات الاستثمارية “كبيرة ومَرنة”

ختاماً، ذكّرت “فيتش” بمعطى مفاده أن “مجموعة OCP تحتفظ بإستراتيجية تجعل من الممكن تكييف وتيرة الإنفاق وفقاً لظروف السوق ومستوى الرافعة المالية والسيولة”، على حد تعبيرها.

هذا بينما تتوقع الوكالة ذات الصيت العالمي للتصنيف الائتماني أن “تتزامن وتتصادف النفقات الاستثمارية من أجل النمو، إلى حد كبير، مع التدفقات النقدية الناتجة عن عمليات المجموعة، مع الحفاظ على تدفق نقدي حر سلبي إجمالاً بسبب توزيعات الأرباح المتكررة”.